Beklentiler nasıl değişti
03.08.2004
E-Posta: oguz.buktel@cnbce.com2003 başında da benzeri olmuştu... Yılbaşında konulan hedefler piyasa beklentilerine göre iddialı, beklentiler olumsuzdu
Oğuz Büktel
Ancak beklentilerin olumluya çekilmesinin bir de maliyeti var; onu da yüzde 37 artarak 11.1 milyar dolara yükselen cari açık beklentilerinde görmek mümkün. Dış dünyadaki dengelerin gelişmekte olan piyasalara yaptığı olumsuz etki cari açığın finansmanını güçleştirdikçe endişe artıyor. Bu sene için 11.1 milyar dolarlık açık, milli gelirin yaklaşık yüzde 3.7'sine denk geliyor. Kurda olağanüstü hareketlenme olmazsa bu rakamın finanse edilmesinde önemli bir sorun yok gibi gözüküyor.
Ancak önümüzdeki yıl için IMF'ye yapılacak geri ödemeler hesaba katıldığında durum değişiyor. Döviz dengelerinin zorlanması diğer dengeleri de altüst edebilir. Bu nedenle IMF ile bir anlaşma yapılması önemli. Bu tip bir çıpayı gerekli kılan diğer önemli neden ise borç yükünün azaltılması. Bu durum nedeniyle IMF'le anlaşmanın birkaç sene daha devam etmesi gerekliliği piyasa tarafından çok iyi biliniyor.
Otomotiv satışları, petrol ve cari açık
Morgan Stanley'in yaptığı bir çalışma aslında bilinen bir gerçeği görsel ve çarpıcı şekilde vurguluyor. Ekte verilen grafik, trafiğe çıkan araç sayısındaki artışların cari açığa nasıl yansıdığını gösteriyor. Geçtiğimiz yıl ilk 6 ayda 1.78 milyar dolar olan taşıt araçları ithalatı, bu yıl ilk 6 ayda 3 katına çıkarak 5 milyar dolara ulaşmış. Petrol fiyatlarında yaşanan artışın katkısı daha düşük. Ancak ilk 6 aydaki artışın yüzde 21.2 olduğunu ve ham petrol ithalatı faturasının 2.8 milyar dolara yükseldiğini hatırlatmakta fayda var.
Bu artışın bir bölümü büyümeden kaynaklanıyor. Ancak son dönemdeki artışın faturaya yansımasının gecikmeli olacağını düşünürsek, cari açık üzerinde baskı yapacağı kuşkusuz.
Google.com ve İMKB
Bir internet arama motoru; son derece hızlı çalışıyor ve faaliyete başladığı günden bu yana piyasanın en büyüğü haline geliyor. Oldukça güzel bir hikayesi var. Tıpkı daha önce yaşanan internet şirketlerine hücum furyasında birçok şirkette olduğu gibi. Şimdi halka açılıyor. Hisselerini internet üzerinden talep toplayarak satacak. Halka arz büyüklüğü 3.3 milyar dolar. Toplam piyasa değeri ise 36 milyar doları buluyor.
İlk alt ayda şirketin gelirleri 1.3 milyar, net kârı ise 143 milyon dolar. Aynı performansı sürdürse F/K oranı 128, piyasa değerinin satışlarına oranı 14. Sadece kıyaslamak için veriyorum, İMKB'nin toplam piyasa değeri 68, halka açık piyasa değeri ise 18 milyar dolar. F/K oranı ortalaması 17.4, PD/Net satışlar oranı 0.7. Borsamızın en büyük ilk üç şirketi olan Akbank, Turkcell ve İş Bankası'nın piyasa değerleri sırasıyla 6.1, 5.9 ve 5.4 milyar dolar. Kıyaslamalar ilginç değil mi?
0 yorum:
Yorum Gönder